除了阿里巴巴 雅虎还剩什么?

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  【中国经营网注】曾经让美国民众喜欢并热爱的互联网枭雄——雅虎正在死去。一个让阿里巴巴占据公司72%总资产的雅虎,还有未来吗?还能创造什么价值?本文来自百度百家。

  曾经让美国民众喜欢并热爱的互联网枭雄——雅虎正在死去。一个让阿里巴巴占据公司72%总资产的雅虎,还有未来吗?还能创造什么价值?

  这是一个有着22年历史的互联网巨头,虽然他怀揣着阿里巴巴15%的股票这样一个“大金蛋”,但当下的雅虎正面临着一个巨大的身份危机:如果不是阿里巴巴“施舍”给其红利,雅虎还有什么?

  阿里巴巴竟是雅虎的核心资产?

  观察雅虎的资产结构,笔者认为雅虎只是阿里巴巴股票代理公司!

  这个名称绝不是对雅虎的诽谤。由于雅虎和阿里巴巴都是在美国上市的公司,可以通过公开的资产和财务数字来佐证雅虎的这个新身份。根据雅虎公布的数据,雅虎当下的(截止到2016年1月12日)市值是289.8亿美元。但如果我们细看雅虎的资产结构,雅虎的危机便暴露无遗了。

  雅虎持有阿里巴巴15%的股份,而阿里巴巴当前的市值是1757亿美元(截止到2016年1月12日)。这样雅虎持有的15%阿里股票相当于253.6亿美元,占雅虎总资产的90.9%。一个公司90%以上的资产由另一个公司的股票构成,这还不足以说明雅虎是阿里巴巴的股票代理公司吗?

  据《纽约时报》在2015年12月的报道,雅虎持有的阿里巴巴股票价值310亿美元(阿里巴巴的股票自2014年9月在美国上市以来是先升后降的模式),其雅虎日本的资产价值为85亿美元,剩下的雅虎核心业务的价值为30亿到80亿美元。如果按照这组数据,雅虎的阿里股票占到其资产总值的65.2%到72.9%之间。这同样说明了阿里股票在雅虎公司中的核心地位。

  摆在雅虎面前的一道难题

  事实上,雅虎在2015年全年都在抉择着如何处理阿里巴巴的股票。2015年1月27日,雅虎总裁Mayer女士宣布雅虎将把其持有的15%阿里股票拆分以组建一个新的公司。这个决议得到了大多数股东的认同 ,因为这意味着很多股东在10多年前没多少价值的投资现在变成了一个395亿美元的“大金蛋”(阿里股票在2015年1月处于105美元一股的最高位)。

  美国的公司也同样有管理层和董事会的冲突,但大多数时候公司管理层都会按照董事会的意图进行大方向上的运作。而董事会大多数是由机构投资者提名或推荐的,这也是美国经济最终由华尔街控制的原因。

  就雅虎的情况来看,其77%的资产是由机构投资者掌控的(其中最大的股东Vanguard Group持股5.21%,其后还有791家机构持股),8%的股票由管理层和个人大股东掌控,剩下15%的股票由散户持有。在美国,科技类板块的股票散户的持有率相对较高,所以15%的散户持有率已经是很高的比例了。雅虎的资产结构决定了机构投资者(华尔街)对雅虎的绝对控制,他是一个听从于资本的科技公司。

  雅虎无疑是一个被资本控制的公司,这和美国其他科技公司仍然被创始人控制的情况不同,也和中国的上市公司比道义、比情怀的情况更加迥然不同。

  2015年11月19日,美国知名对冲基金Starboard Value的总裁Jeffrey Smith建议雅虎不要拆分阿里的股票成立新的公司,而是把雅虎的其它业务拆分成立一个新的公司甚至全部卖掉。

  他的理由是,这样的逆拆分更好地保护了股东的利益,因为阿里的股票相对于继续下滑的雅虎其它业务更有价值。Starboard Value虽然只是雅虎众多机构投资者里的一个,但其所代表的机构(华尔街)势力足以震荡雅虎的董事会乃至管理层。部分机构投资者呼吁保阿里股票而舍雅虎的核心业务更突显了雅虎的身份危机。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

阿里巴巴 雅虎

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